[摘要]

　　事件描述公司披露2015年半年报，主要财务数据如下：

　　2015H12014H1变动15Q215Q1变动营业收入105,37999,4256.0%64,47240,90857.6%毛利率37.3%34.2%3.0%41.5%30.6%10.8%费用率18.0%14.4%3.5%14.9%22.8%-7.9%归母净利润15,32613,58912.8%13,3761,951585.8%事件评论项目逐步实施，带来业绩稳步增长。公司项目实施稳健，带来营收增长6.0%。毛利率增加3%，主要系毛利率低的给排水工程业务占比下降，而毛利率高的污水处理系统解决方案和净水器销售业务占比增加所致。期间费用方面，主要由于子公司净水公司推广新产品拓展销售渠道带来销售费用增加。具体业务方面，净水器销售是最大亮点，同比大增273.28%，主要受公司推出的新一代超级纳滤净水机的驱动。

　　巨量PPP项目订单保证未来收入可期;牵手国开行获取政府资源，弥补公司作为民营企业的资源短板。公司是水处理行业PPP模式的开拓者，目前已成立30余家项目公司，处理水规模达1000万吨/日，今年上半年，公司PPP项目中标已达80亿元，巨量订单带来未来收入可期。近日，公司定增引入国资巨头国开行，也是国开行首次股权投资水处理领域，显示出“水十条”之后，国有资本对污水治理领域的高度重视。同时，公司有望依靠国开行的政府资源优势提升在市政环保领域的话语权，凭借品牌优势和丰富的PPP项目运作经验获取更多订单。

　　维持“买入”评级。预计公司2015~2017EPS分别为1.47、1.98、2.36，维持公司“买入”评级!