中国品牌网讯：中工国际发布2015年三季报,报告期内公司实现营业收入20.45亿元,同比下降4.59%,毛利率13.22%,同比下降3.75个百分点,归属于母公司所有者净利润2.42亿元,同比下降14.41%,环比增长27.97%,EPS0.31元,2季度EPS0.25元。

　　事件评论。

　　毛利率下降及资产减值增加拖累3季度业绩:虽然公司3季度收入同比下降4.59%,但相比2季度35%的降幅显著回升,说明2014年积累的大量订单已开始释放,4季度收入有望持续上升。或源于结转项目毛利率较低,公司3季度毛利率下降3.75个百分点,叠加应收账款计提坏账准备增加导致资产减值损失增幅较大。另一方面,由于人民币贬值,公司3季度汇兑收益大幅增长,一定程度上减缓了公司业绩下滑幅度。

　　公司应收账款相对2季度末增长20.23%,收现比下降32个百分点至125.68%,回款水平小幅下降,同比则有显著改善。公司3季度每股经营性现金流量净额0.13元,同比降幅较大,主要源于销售商品、提供劳务收到的现金下降20.13%所致。

　　公司预计2015年实现净利润9.10~10.83亿元,同比增长5%~25%,EPS1.18~1.40元,据此计算4季度实现净利润3.32~5.05亿元,同比增长107%~215%,EPS0.43~0.65元。

　　拓展环保业务,一带一路(2083.92,16.870,0.82%)直接受益标的:自2010年起,公司陆续并购了武汉大学设计研究总院、北京沃特尔公司,外研拓展生态修复、水污染治理业务,其中北京沃特尔公司正渗透技术的商业化已经开启,使用正渗透技术的华能长兴电厂零排放项目于5月底成功投入运行,业绩释放可期。同时,公司深耕海外多年,具有丰富的国际工程总承包管理经验,业务范围涉及亚洲、非洲、美洲和东欧地区,随着“一带一路”战略持续推荐,未来有望迎来高速发展。

　　预计公司2015、2016年的EPS分别为1.27元、1.39元,对应PE分别为20、19倍,给予“买入”评级。