投资建议：

　　品牌零售强劲，多品牌战略持续推进：美克家居发布2015年中报，实现营业收入12.89亿元，同比增长1.39%，公司上半年毛利率60.27%，比去年同期提升8pct，主要原因是公司退出低毛利率OEM业务;(2)存货周转率下降，经营性现金流改善，智能制造提升效率可期;

　　我们看好美克美家品牌生命力背后的系列积淀，将最近研究成果总结如下：

　　美克美家品牌沉淀具备长久生命力，经济正常下终端零售增速20%值得期待;

　　转型打造管理与品牌优势，中高端品牌内销持续推进;

　　提升后端生产制造能力，布局家居生活与家居金融;

　　盈利预测与投资建议：预计公司2015-2016年营业收入为28.4亿元、33.2亿元，归属于母公司净利润为3.0、3.7亿元，对应EPS为0.46、0.57元，同比增长28.5%、23.7%。2015年高毛利零售业务快速增长，但低毛利OEM业务取消，因此收入增速低但利润增速高，2016年收入同比增速弹性开始显现。ART开店速度与单店收入可能超预期。首次覆盖给予推荐评级。

　　风险提示：经济低迷导致中高端消费不及预期。